天然橡膠進口企穩推動原料庫存回升

根據天然橡膠生產國協會(ANRPC)公布的數據，8月，主產國天然橡膠產量98。3萬噸，同比增長6。7%，累計下降1。1%。盡管越南單月產量同比下降13。6%，但泰國、印尼、馬來西亞產量同比增速分別達到15。3%、4。2%以及18。8%。國內年初受天氣影響造成開割較晚，產量累計同比下降4。8%，但隨著生產旺季的到來，單月產量較去年同期增長2。0%。

8月，天然橡膠(含復合膠)進口29。1萬噸，同比增長6。7%，累計下降5。8%。從分項數據來看，煙片橡膠表現突出，進口2。4萬噸，環比增長29。5%，同比增長40。2%；標膠進口20。8萬噸，環比下降3。1%，同比增長81。8%；受國標執行影響，復合膠進口進一步下降，8月僅進口2。5萬噸，環比下降12。6%，同比大降77。8%。

不過，8月進口增長並非來自下游需求增加。9月以來，青島保稅區橡膠庫存呈持續增長態勢，截至9月底，總庫存達到18。16萬噸。據了解，合成膠月度庫存變動不大，因而扣除合成膠後的天然橡膠(含復合膠)庫存環比增長40。1%，同比增長17。4%。目前，保稅區內復合膠庫存已不足1萬噸，因而天然膠庫存增加是推高總庫存走高的重要力量，保稅區庫存變動結構及趨勢與進口情況相符。

此外，現貨市場需求疲弱促使企業加大套期保值力度。上海期貨交易所庫存和注冊倉單達到歷史高位：截至9月底，庫存為20。6萬噸，倉單15。5萬噸橡膠，同比分別增長24。0%，29。3%，對遠月期貨合約價格形成壓制。

綜合產業鏈上下游來看，當前，天然膠市場並未出現利好信號。以時間換空間，也許要等到國內進入停割季，滬膠才有可能出現反彈機會。


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